SİRKÜLER TARİHİ: 31.08.2026
SİRKÜLER NO : 2026/6
YATIRIM FONLARINA İLİŞKİN REHBER GÜNCELLENMİŞTİR
(Kurul Karar Organı’nın i-SPK 52.4.an (28/08/2026 tarihli ve 52/1589 s.k.) sayılı İlke Kararı)
28.08.2026 tarih ve 2026/54 sayılı Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) Bülteni’nde duyurulan SPK İlke Kararı ile Yatırım Fonlarına İlişkin Rehber’in “Tanımlar” başlıklı bölümü ile (1.2.), (2.), (4.2.3.), (4.2.5.1.), (4.2.5.2.), (4.3.), (4.4.), (4.9.), (6.1.), (6.8.), (9.5.), (12.5.) maddelerinde değişiklik yapılmış ve Rehber’e (4.2.10.), (4.10.), (6.12.), (9.8.) maddelerinin eklenmiştir. İlke Kararı ile getirilen önemli değişikliklere aşağıda yer verilmektedir:
1) Tanımlar: Murabaha işlemi, kamu sermayeli banka, pay tebliği, repo-ters repo tebliği/yönetmeliği, taahhütlü işlemler, vaad sözleşmesi, vekalet işlemi ve yönetim hakimiyeti gibi tanımlar ilave edilmiştir.
2) Serbest Fon Portföyüne Sınırlama: Bir serbest fonun, fon portföy değerinin %5’inden fazlasını oluşturan sermaye piyasası araçlarının toplam değeri fon portföy değerinin %20’sini aşamayacak. Bir serbest fon tarafından, yöneticinin yönetim hakimiyetine sahip gerçek/tüzel kişilerin ve/veya yöneticinin üst yönetiminin ve ortaklarının yönetim hakimiyetine sahip olduğu ihraççıların ihraç ettiği sermaye piyasası araçlarında değerlendirilen toplam tutar, fon portföy değerinin %20’sini aşamayacak. Fonun bir şirketin paylarını alabileceği miktar, söz konusu şirketin fiili dolaşımdaki paylarına bağlı olarak değişiyor. Şirketin dolaşımdaki pay oranı;
– %25’in altındaysa dolaşımdaki payların en fazla %8’i,
– %25-%50 arasındaysa dolaşımdaki payların en fazla %6’sı,
– %50-%75 arasındaysa dolaşımdaki payların en fazla %4’ü,
– %75’in üzerinde ise dolaşımdaki payların en fazla %2’si
kadar portföye dahil edilebilecek.
3) Serbest Fon Sayısına Sınırlama: Serbest şemsiye fona bağlı olarak ihraç edilecek fonların (özel fonlar dahil) sayısı, istihdam edilen portföy yöneticisi sayısını aşamayacak şekilde sınırlandırılmıştır. Bu limiti aşan Portföy Yönetim Şirketlerine (PYŞ) en geç 30.06.2029 tarihine kadar uyum sağlama yükümlülüğü getirilmiştir.
4) İlave Sermaye Zorunluluğu: PYŞ tarafından yönetilen aylık ortalama kolektif portföy büyüklüğünün %50’sinden fazlası serbest fonlardan oluşuyorsa, PYŞ’nin çıkarılmış sermayesinin %10’u oranında nakit sermaye artırımı yükümlülüğü getirilmiştir. Bu yükümlülük için ilk kontrol 31.12.2026 (2026 yılı hesap dönemi sonu) itibarıyla yapılacaktır.
5) Borsa Dışı Repo/Ters Repo İşlemleri: Borsa dışında gerçekleştirilen repo/ters repo işlemleri için detaylı bir çerçeve oluşturulmuştur. Takasbank tarafından belirlenecek çerçeve sözleşmesi zorunluluğu, işleme konu varlık bileşimi, asgari teminat oranları, Takasbank’ta depo zorunluluğu ve Kamuyu Aydınlatma Platformu’nda (KAP) açıklama gibi esaslar belirlenmiştir. Borsada gerçekleştirilen kesin alım-satım ve repo/ters repo işlemlerinde Takasbank’ın merkezi karşı taraf sürecine dahil edilmesi zorunlu kılınmıştır. Borsa dışı repo/ters repo işlemlerine, serbest fon, özel fon, gayrimenkul yatırım fonu ve girişim sermayesi yatırım fonu katılma payları hariç olmak üzere, Repo-Ters Repo Tebliği’nin 6. maddesinde belirtilen finansal araçlar konu edilebilir. Serbest fonlara ayrıca belirli kamu varlıkları istisna edilerek borsa dışı repo/ters repo işlemlerinde %20 oransal sınır getirilmiştir. Kurucunun gerçek kişi ilişkili tarafları veya bunların yatırımcısı olduğu fonlar ile borsa dışında repo-ters repo işlemleri gerçekleştirilemeyecek, vaad sözleşmelerine taraf olunamayacaktır. Bu işlemlerin karşı tarafının Kurucunun tüzel kişi ilişkili taraf olması halinde ise söz konusu işlem büyüklüğü fon portföy değerinin %10’unu aşamayacaktır.
6) Serbest Fonlara Yatırım Sınırlamaları: Daha önce herhangi bir sınırlamaya tabi olmayan serbest fonlara kapsamlı yatırım sınırlamaları getirilmiştir. Tek ihraççı yoğunlaşma limitleri, yönetici ilişkili ihraççı sınırları, fiili dolaşım oranına göre kademeli pay sahipliği limitleri, borçlanma aracı ihraç miktarı sınırı ve aynı grup sermaye piyasası araçlarına yatırım sınırları belirlenmiştir. Kamu kuruluşlarının ihraçları ve BIST 30 endeksine dahil paylar belirli istisnalardan yararlanmaktadır.
7) Murabaha İşlemleri: Rehber’e eklenen yeni madde ile fonların (serbest fonlar dahil) murabaha işlemlerini portföylerine dahil edebileceği düzenlenmiştir. Murabaha işlemleri fon türüne bağlı katılma hesabı/vadeli mevduat sınırlamalarına, ters murabaha işlemleri ise %10 borçlanma sınırlamasına tabi tutulmuştur.
8) Portföy Yönetimine İlişkin Hususlar: Her fon için en az iki portföy yöneticisi (birisi sorumlu portföy yöneticisi) görevlendirilmesi zorunluğu getirilmiştir. Bir portföy yöneticisinin yönetebileceği fon sayısı en fazla 7 adet ile sınırlandırılmıştır.
9) Para Piyasası ve Kısa Vadeli Serbest Fonlar: Ters repo işlemlerinde teminat yapısı güçlendirilmiştir. Unvanında “para piyasası” ve “kısa vadeli” ibareleri yer alan serbest fonlar için de para piyasası fonlarının tabi olduğu asgari %10 DİBS/kira sertifikaları yatırım sınırlaması ile mevduat/katılma hesabı limitleri uygulanacaktır.
10) Organize Para Piyasası ve Takasbank Para Piyasası İşlemleri: Yurt içi organize para piyasası işlemlerinin Takasbank’ın merkezi karşı taraf olduğu takas sürecine dahil edilmesi zorunlu tutulmuştur. Serbest fonların Takasbank Para Piyasası işlemleri portföy değerinin en fazla %20’si ile sınırlandırılmıştır.
11) Katılma Payı Üst Limiti ve TEFAS: Serbest fonlarda katılma payı adedine üst limit belirlenebilmesi için izahname değişikliği başvurusu zorunlu hale gelmiştir. TEFAS’ta işlem gören fonlarda asgari işlem adedinin bir (1) adet ve katları olarak belirlenebilecektir.
12) Kamuyu Aydınlatma: Serbest fonların kamuyu aydınlatma esasları güncellenmiş ve TEFAS’ta işlem gören fonlarda %30, %40, %50, %60, %70, %80 veya %90 oranlarına ulaşan ya da bu oranların altına düşen katılma payı sahipliği değişimlerinin Merkezi Kayıt Kuruluşu A.Ş. (MKK) tarafından KAP’ta otomatik olarak ilan edilecektir.
13) Ortaklık Payları: Yatırım fonlarının borsada özel emir veya Toptan Satışlar Pazarı yoluyla yapacakları ortaklık payı alım işlemleri detaylı olarak düzenlenmiştir. Aynı yöneticinin yönetimindeki tek bir kurucuya ait serbest fonlar ve özel fonlar dışındaki fonlar tarafından tek seferde en fazla %1, on iki aylık dönemde toplamda en fazla %3 oranında ortaklık payı alınabilecektir. Ayrıca, Pay Tebliği’nin 27’nici maddesi kapsamındaki fonların portföylerindeki payların satışları için pay satış bilgi formu düzenlemesine ilişkin hususlar belirlenmiştir.
Yatırım Fonlarına İlişkin Rehber’e ulaşmak için tıklayınız.
Bilgilerinize Sunulur.
Saygılarımızla,
GÜRELİ YEMİNLİ MALİ MÜŞAVİRLİK
VE BAĞIMSIZ DENETİM HİZMETLERİ A.Ş.